Výnosová křivka v ekonomii a financích je křivka, která ukazuje úrokovou sazbu spojenou s různými délkami kontraktu pro konkrétní dluhový nástroj (např. Státní pokladniční poukázka). Shrnuje vztah mezi termínem (doba do splatnosti) dluhu a úrokovou sazbou (výnosem) spojenou s tímto termínem.
Výnosová křivka je obvykle sklonem nahoru; jak se zvyšuje doba do splatnosti, zvyšuje se i související úroková sazba. Důvodem je to, že dluh vydaný na delší období obecně nese větší riziko z důvodu větší pravděpodobnosti inflace nebo selhání v dlouhodobém horizontu. Proto investoři (držitelé dluhů) obvykle vyžadují delší návratnost (vyšší úrokovou sazbu) pro dlouhodobější dluh.
K obrácené výnosové křivce, která klesá, dochází, když dlouhodobé úrokové sazby klesnou pod krátkodobé úrokové sazby. V této neobvyklé situaci jsou dlouhodobí investoři ochotni uspokojit se s nižšími výnosy, pravděpodobně proto, že se domnívají, že ekonomický výhled je bezútěšný (jako v případě hrozící recese).
Ačkoli je výnosová křivka obvykle vykreslena jako spojitá křivka, data pro všechna možná data splatnosti daného dluhového nástroje obvykle nejsou k dispozici. To znamená, že několik datových bodů na křivce je vypočítáno a vyneseno pomocí interpolace ze známých dat splatnosti.
Jednou z nejsledovanějších výnosových křivek - často nazývaných „výnosová křivka“ - jsou křivky amerických státních pokladničních cenných papírů (viz také pokladniční poukázka), vydané ministerstvem financí USA. Ukazuje úroky placené držitelům státních cenných papírů v různých splatnostech a slouží jako ukazatel nákladů na půjčku vlády USA. Obvykle se to zvyšuje, což naznačuje, že vládní výpůjční náklady se zvyšují, když prodává dluhové smlouvy s delší dobou splatnosti.
Ve Spojených státech bylo pozorováno, že výnosová křivka státní pokladny se převrátí těsně předtím, než ekonomika vstoupí do recese. Tato korelace naznačuje, že tvar výnosové křivky lze použít jako prediktor recesí v USA. Z tohoto důvodu obsahuje Konferenční rada, mezinárodní nevládní organizace (NGO), která zveřejňuje klíčové ekonomické ukazatele pro světové ekonomiky, úrokový rozdíl mezi desetiletými státními dluhopisy a sazbou federálních fondů - úrokovou sazbu, kterou poskytují depozitní instituce rezervní zůstatky (federální fondy) navzájem - ve svém předním ekonomickém indexu, který se používá k předpovídání hospodářských cyklů americké ekonomiky. Tento rozdíl úrokových sazeb (nazývaný také spread) je v podstatě měřítkem tvaru výnosové křivky, protože představuje rozdíl mezi dlouhodobou úrokovou sazbou (desetiletý státní dluhopis) a krátkodobou sazbou (sazba federálních fondů). Pokud je rozpětí záporné, výnosová křivka je obrácená, což může být indikátorem bezprostřední americké recese.
